5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(y选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好uè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等(dě选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好ng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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