一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(y1ma等于多少a，1ua等于多少aǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选1ma等于多少a，1ua等于多少a择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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